Guía SAFE™
Los SAFEs son el instrumento de fundraising más común en etapas tempranas, pero la mayoría de los founders que los firman no entienden del todo cómo funciona la matemática hasta el Series A, cuando ya es demasiado tarde para renegociar. Esta guía explica cada término, la diferencia entre pre y post-money, y cómo negociar desde una posición de conocimiento.
Qué incluye
- Cómo funcionan los SAFEs — la mecánica de conversión con ejemplos a valuaciones típicas de seed y Series A
- SAFEs pre-money vs post-money — comparación lado a lado con la matemática que muestra la dilución bajo cada estructura
- Análisis del valuation cap — cómo pensar el cap en relación al runway esperado y la valuación de Series A
- Mecánica del descuento — cuándo los descuentos son mejores que los caps y cómo modelar el resultado
- Cláusula MFN explicada — qué significa "nación más favorecida" y cuándo se activa
- Pro-rata rights — qué significan para tus rondas futuras y cómo negociarlos
- SAFE vs nota convertible — interés, vencimiento, complejidad y casos de uso de cada uno
- Estrategia de negociación — términos de mercado en pre-seed vs seed, qué es negociable y qué no
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Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre un SAFE pre-money y post-money?
En el SAFE pre-money, el cap se aplica a la valuación pre-money — por lo que la participación del inversor SAFE varía según el tamaño de la ronda. En el SAFE post-money de YC (hoy el estándar), los inversores SAFE conocen su porcentaje de participación al momento de firmar, independientemente del tamaño de la próxima ronda. La guía tiene la matemática lado a lado para ilustrar la diferencia.
¿Qué es un valuation cap y por qué importa?
El cap es el precio máximo al que convierte un SAFE. Si tu cap es USD 5M y levantás el Series A a USD 20M, el inversor SAFE convierte a USD 5M — obteniendo 4 veces más equity que los inversores del Series A por cada dólar invertido. Es el término económico clave de un SAFE y determina tu dilución en la conversión.
¿Debería usar un SAFE o una nota convertible?
Los SAFEs son más simples (sin tasa de interés, sin fecha de vencimiento) y se han convertido en el estándar del mercado para rondas pre-seed y seed. Las notas convertibles tienen interés (5–8%) y una fecha de vencimiento que genera presión para cerrar una ronda priced. Para la mayoría de las startups, el SAFE post-money es el instrumento correcto.
¿Estructurando una ronda seed? Te asesoramos en la selección de instrumento, términos y modelado del cap table.